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格林美:事迹契合预期 股价震动盘整

文章来源:原创 发布时间:2020-02-12 14:43


  1H12年事迹契合预期:

  格林美(002340)2012年上半年完成营业支出5.5亿元,同比上升38.4%,归属于母公司净利润0.64亿元,折合每股收益0.11元,同比上升20.9%,与我们的预期基本不合,但略低于市场预期。个中,2Q完成每股收益0.08元,环比上升146%,同比上升21%。事迹上升主要启事是国际市场新增种类,及铜镍主导产品的市场开拓使支出整体提高。

  评论:

  1)1H主导产品毛利率大年夜多下滑,个中镍粉、电积铜及塑木型材辨别下滑3ppt,5ppt和16ppt,主要启事是相干产品价格下滑。

  2)2Q营业外进出净额1400万元,环比+665%,影响每股收益约0.02元,主要启事是收到上市补贴款和财务利钱补贴。

  3)2Q有效税率环比降低11.8个百分点,同比下滑6.3个百分点。

  开展趋势:

  公司已建成了深圳、湖北和江西三大年夜轮回家当园,客岁陆续与兰考县当局、河南中钢、四川长虹(600839)和荆门物质公司等签订计谋协作协定,展开放弃钢铁、拆解汽车、电子放弃物等多项营业,公司扩大的原资料供应掉掉落必然保证;客岁12月公司胜利增发募资10亿元,用于建立废旧电路板中稀贵金属、废旧五金电器(铜铝为主)、废塑料轮回应用及电子放弃物收受接管与轮回应用项目,项目将在未来4年内逐渐上产,届时公司的收受接管产品将拓展至金、银、铜、铝等多金属,公司放弃物收受接管处理家当链将掉掉落进一步深化。往年8月公司拟收买江苏凯力克,有助于拓宽钴原料渠道,完美钴家当链,并买通从废旧电池资料到新动力电池资料制作的轮回家当链。公司临时盈利才华将掉掉落有效晋升。

  盈利猜测及假定:

  保持2012年每盈利猜测0.25元。基本假定:钴粉产量1760吨,镍粉产量480吨,电积铜产量4800吨,塑木型材产量18000吨估值与建议:

  今朝股价对应2012/2013年的市盈率为51/31倍。公司股价距前期高点(12年6月)出现约11%的回调,我们认为股价估值较高,短时间缺少下跌的催化剂,保持震动盘整的概率较大年夜。建议投资者亲密存眷公司募投项目建立进度,原资料渠道扩大停顿等。

  风险:募投项目建立慢于预期,原资料渠道拓展不顺利。


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